“开盘做多，先收割一把，”李文近日几乎天天在一个锂业微信群中分享他做多碳酸锂期货的经验。他是一个期货投资者，随着近期碳酸锂极端上涨行情的出现，他也赚得盆满钵满。
但是这一天，李文发出的“收割”这个词刺痛了群里产业内人士。相关产业人士回应道：“收割这个词太血腥了，产业已经‘埋’了。”
近期，碳酸锂期货价格狂飙，2605合约价格在近两个半月时间内上涨超66%。有投资者狂欢的同时，锂矿公司却高兴不起来。
“不少产业公司面临‘两头亏’的情况，”近日，第一财经记者从多个锂矿公司内部人士处获悉，一方面，当下现货和期货基差（价差）大，锂矿公司期货套保空头头寸出现大额亏损；另一方面，现货价格短期内快速上升，并没有得到市场的普遍认可，锂矿公司现货难以成交。
受近期碳酸锂期货价格持续上涨的影响，江特电机（002176.SZ）近日发布公告称，经初步测算，公司商品期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额超过1000万元人民币。
为对冲锂产品（如碳酸锂）现货价格大幅波动的风险，头部锂矿公司开展期货套保业务已经较为普遍。天齐锂业、盐湖股份、融捷股份等都曾发布公告，明确开展碳酸锂期货套保业务。而卖出套保是锂矿公司最常用的方式，用于防范产品价格下跌的风险。
但是当期货与现货价格走势背离，锂矿公司就会出现套保效果不理想甚至亏损的情况。根据生意社数据，12月29日，国产电池级碳酸锂现货报价9.4万元/吨，与碳酸锂2605合约期货当日收盘价的价差近2.5万元/吨；其中，仅赣锋锂业的碳酸锂现货报价与期货价格基本相当。
上海有色网（下称“SMM”）数据也显示，从今年10月以来，SMM电池级碳酸锂均价与期货合约结算价之间的价差在逐步加大。
为了保持现货价格与期货价格一致，天齐锂业开始调整碳酸锂现货定价方式。记者获悉，12月25日，天齐锂业销售中心向客户发函称，自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将调整为以下两种定价方式之一：上海钢联优质电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格；广州期货交易所碳酸锂主力合约价格。
此轮碳酸锂期货上涨源于今年7月中旬江西宜春市自然资源局的一份文件，文件要求8家涉锂矿山企业在9月底前完成储量核实报告编制，文件里明确提及越权审批的问题，引发市场恐慌。随后，宁德时代位于江西宜春的枧下窝锂矿在8月9日正式停产，复产日期一拖再拖，市场看涨碳酸锂的情绪被进一步推高。
但一位行业机构从业人员向记者表示，期货价格极端上涨虽带动现货惜售，但贸易商反馈，愿意接受此价格的下游客户并不多，因为目前碳酸锂供应只是结构性偏紧，整体库存其实仍较为充足。
近期，多家碳酸锂下游厂商在2025年底集中宣布停产检修，包括湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技、龙蟠科技。这被业内认为是磷酸铁锂厂家应对上游原材料涨价的无奈之举。一方面，磷酸铁锂厂家上游的原材料碳酸锂等不断涨价，另一方面，下游电池企业难以接受涨价，其成本无法顺利传导。
产业界人士普遍认为，原材料价格异常波动并不利于产业发展。
近期，广期所为维护碳酸锂期货市场平稳运行，防范潜在风险，于2025年11月至12月间连续发布多项通知，对相关合约采取了调整交易手续费标准、交易限额等一系列风险控制措施。
（文中李文是化名）
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肖逸思
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