浩鼎中心分析｜产需两端继续扩张，4月制造业PMI继续处于扩张区间

浩鼎中心来源：耒阳股票配资官网网站：配配查日期：2026-06-13 06:37:10 查看：113

　　4月30日，国家统计局公布4月中国采购经理指数运行情况。

　　4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平总体稳定。

　　4月份，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，非制造业景气水平有所下降。

　　4月份，综合PMI产出指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。

　　产需两端继续扩张，4月制造业PMI继续处于扩张区间

　　在上月制造业PMI重回扩张区间后，4月制造业PMI虽然较前值小幅下降0.1个百分点，但仍处于扩张区间。

　　从分项指数看，生产指数（51.5%，比上月上升0.1个百分点）、新订单指数（50.6%，比上月下降1.0个百分点）位于扩张区间，原材料库存指数（49.3%，比上月上升1.6个百分点）、从业人员指数（48.8%，比上月上升0.2个百分点）、供应商配送时间指数（49.5%，与上月持平）位于收缩区间。

　　4月新订单指数虽然下降1.0个百分点，仍连续2个月保持在扩张区间，同时，4月新出口订单指数回升1.2个百分点至50.3%，在连续23个月运行在50%以下后回到扩张区间，显示海外需求回升。中国物流信息中心文韬认为，支撑市场需求稳中有增的因素，一是国内需求稳定运行，受“两新”等政策继续发力、基建投资稳步推进以及居民刚需稳定释放等因素的带动，国内市场需求保持整体稳定、稳中有增发展态势。二是海外需求回升，虽然中东局势继续扰动全球供应链运行，但我国凭借较高的能源自给率、完备的产业体系和稳定的供应链，在外贸市场上保持较强竞争力。我国也持续强化多元化市场布局，进一步夯实外贸基础。此外，当前国外主要经济体囤货需求有所回升。在多个积极因素的共同作用下，4月份海外需求较好回升。

　　4月生产指数较前值上升0.1个百分点，也是连续两个月处于扩张区间，表明在新订单指数仍处扩张区间以及外需改善的支撑下，企业生产有所加快。

　　不过，中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，生产指数提高，新订单指数下降，预示供强需弱态势仍在发展。要高度重视市场引导的需求收缩及其持续发展态势，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需。

　　从价格端看，4月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别小幅下降0.2个百分点和0.3个百分点至63.7%、55.1%，东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月以来中东局势经历了一个“由打到谈”的过程，国际油价上涨幅度有所放缓，4月两个价格指数都略有下降，但都处于明显偏高水平，显示涨价过程还在持续。除了国际原油价格上涨外，年初以来受全球AI投资热潮推动，芯片等电子元件价格也在快速上涨，而国内反内卷持续推进，对煤炭、钢铁等价格也有支撑。预计4月PPI同比涨幅会从上月的0.5%进一步加快至1.5%左右。

　　服务业、建筑业景气度回落，4月非制造业商务活动指数下降

　　4月份，非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，建筑业和服务业景气水平较上月均有不同程度回落。

　　服务业商务活动指数为49.6%，比上月下降0.6个百分点。从行业看，铁路运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；批发、零售、居民服务等行业商务活动指数均位于临界点以下，市场活跃度偏弱。

　　王青认为，在经历上月企业全面复工、与生产相关的交通物流行业景气度大幅上行后，4月服务业商务活动指数会出现季节性边际回落。

　　不过，值得注意的是，去年11月以来，除了今年3月服务业商务活动指数在扩张区间，其余月份都位于收缩区间，显示近期服务业增长动能偏弱，王青认为，这与房地产行业持续调整直接相关，也显示当前消费信心不足，居民旅游出行、餐饮住宿、文化娱乐等服务消费也有待进一步提振。

　　建筑业商务活动指数为48.0%，比上月下降1.3个百分点，景气水平回落，从去年8月至今，除去年12月建筑业商务活动指数回升至扩张区间以外，其余月份都位于收缩区间。中国物流信息中心武威指出，从行业看，基础建设相关活动仍保持扩张，土木工程建筑业商务活动指数虽较上月下降，但仍在52%以上的较高水平。建筑业新订单指数仍在50%以下，意味着投资相关需求基础仍待巩固。

　　下阶段PMI走势如何？

　　展望下阶段，文韬认为，5月份，在经济社会平稳运行的基础上，投资活动稳步推进，国内需求将继续稳定释放，企业生产稳定扩张，尤其是新动能行业将延续近年来的稳中向好运行势头，有效支撑制造业整体继续向新向优发展。

　　王青认为，短期内制造业PMI指数走势将主要取决于三个因素：一是中东战事持续时间，二是我国出口韧性，三是国内房地产市场走势及各项稳增长政策落地实施的节奏和力度。

　　非制造业方面，武威认为，预期随着施工旺季的来临和城市更新、新型基建以及重大工程项目相关需求的逐步释放，建筑相关行业景气活动具备回升的基础。同时，预计五一长假对包括零售、住宿、餐饮和文体娱乐相关行业在内的带动作用将进一步显现，上述行业的业务活动预期指数较上月均有明显上升。此外，中央政治局会议明确提出全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。依托“人工智能+”行动，信息服务业将继续释放更为强劲的发展潜力。

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